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下载哪种软件可以赌钱 - 【宏观·赵伟】宽松之下,债市何去何从?
发表日期:2020-01-11 16:57:05 | 点击数:766 次
本文摘要:证券研究报告:《宽松之下,债市何去何从?》对外发布时间:2018年08月12日报告发布机构:长江证券研究所本报告分析师:赵伟 SAC编号:S0490516050002机构客户部通讯录长江证券研究所 评级说明及声明评级说明行业评级:报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对于同期沪深300指数的涨跌幅度为基准,投资建议的评级标准为:看好:相对表现优于市场;中性:相对表现与市场持平;看淡:相对

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下载哪种软件可以赌钱,热点分析:近期过于宽松的货币环境可能面临矫正,交易行为或受到一定压制近期,货币市场利率大幅回落、甚至低于央行资金供给成本,债市反而陷入一种纠结心态,既希望宽松能延续、又担忧通胀和宽信用等。7月底以来,货币市场利率持续回落,截至8月10日,R007只有2.27%、低于7天逆回购利率的2.55%。面对如此宽松的货币环境,债市参与者的投资心态上反而出现一些纠结,既希望宽松货币环境能延续、又担忧通胀回升和宽信用带动经济上行。

货币环境近期的过于宽松,与货币传导不畅、资金滞留金融体系有关;货币政策保持松紧适度下,当前过度宽松的局面或面临一些矫正。6月和7月MLF净投放明显放量、合计达9055亿元,叠加7月降准的实施,整个银行体系流动性明显宽裕。同时,实体融资需求总体有所下降,加之银行贷款投放偏谨慎,资金大量滞留在金融体系。但回到资金空转、金融加杠杆的局面也偏离了政策引导的方向;货币政策保持松紧适度下,过度宽松的局面或面临一些矫正。

近期政策维稳,应从转型框架去理解,防范经济过快下行的同时,更加注重结构调整;宽货币并非走老路,总量经济或仍承压。有别于过去主要对冲经济下行风险的维稳,本轮政策维稳防范经济过快下行的同时,加速经济结构调整。当前非金融部门杠杆水平已经很高,“大水漫灌”、重回刺激老路,可能加剧杠杆风险暴露;扩内需政策主要围绕“补短板”领域发力,总量经济或仍承压。

债市策略:短期交易行为或受到一定压制、加大阶段性调整压力;中长期债市将回归基本面。近期,过于宽松的货币环境下,“滚隔夜”行为增多、同业存单发行放量;但在金融监管约束下,货币宽松对机构交易或博弈行为的利好有限。随着过于宽松局面的矫正,以及债券供给上升、通胀预期回升和中美利差收窄等的干扰,交易行为或受到一定压制,可能加大债市阶段性调整压力。中长期来看,政策维稳注重结构性发力,总量经济或仍承压,债市将回归基本面驱动。

市场回顾:资金净回笼,利率多数回落;发行规模上升,收益率多数上行【资金面】资金净回笼,利率多数回落。上周,资金净回笼1200亿元。R001和R007分别为1.86%和2.27%,分别与前周持平和较前周回落6BP;SHIBOR隔夜和3个月利率分别报于1.83%和2.80%,分别较前周回落2BP和20BP。

【利率债】发行规模上升,收益率多数上行。利率债总计发行3484亿元,较前周增加1352亿元。10年期国债和国开债收益率分别较前周上行10BP和6BP至3.55%和4.12%;10年和1年期国债期限利差较前周走阔10BP至83BP。

风险提示:

1. 宏观经济或监管政策出现大幅调整;

2. 海外经济政策层面出现黑天鹅事件。

文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告:《宽松之下,债市何去何从?》

对外发布时间:2018年08月12日

报告发布机构:长江证券研究所

本报告分析师:赵伟 SAC编号:S0490516050002

机构客户部通讯录

长江证券研究所

 评级说明及声明

评级说明

行业评级:报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对于同期沪深300指数的涨跌幅度为基准,投资建议的评级标准为:看好:相对表现优于市场;中性:相对表现与市场持平;看淡:相对表现弱于市场。

公司评级:报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对于同期沪深300指数的涨跌幅度为基准,投资建议的评级标准为:买入:相对于大盘涨幅大于10%;增持:相对于大盘涨幅在5%~10%;中性:相对于大盘涨幅在-5%~5%之间;减持:相对于大盘涨幅小于-5%;无投资评级:由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级。

重要声明

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